2025年開年以來，消費行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)性行情。申萬商貿(mào)零售、社會服務、美容護理指數(shù)分別上漲6.5%、12.1%和13.0%，港股市場的新消費標的更成為焦點：老鋪黃金、蜜雪Kaiyun平臺 開云體育官方入口集團、毛戈平股價分別累計上漲63.9%、55.0%和41.8%。這一現(xiàn)象背后，反映出新消費品牌通過“品牌力破圈”或“新消費習慣形成”驅(qū)動的增長邏輯，而女性消費決策主導的“她經(jīng)濟”力量，進一步強化了相關標的的獨立行情。

　　新消費的核心在于“新品牌”的崛起，而非單純依賴渠道或供應鏈變革。其突破點在于消費者對品牌認知的提升，并愿意為此支付溢價。這種溢價的形成，往往伴隨品牌從原有圈層向更廣泛市場的滲透，或消費習慣的重新塑造。

　　老鋪黃金前身成立于2004年，早期以古法黃金工藝吸引收藏愛好者。2024年港股上市后，品牌通過高端商圈直營店布局、產(chǎn)品設計創(chuàng)新及黃金價格上漲帶來的財富效應，迅速破圈。2024年同店銷售額實現(xiàn)強勢增長，門店限購、排隊現(xiàn)象頻現(xiàn)，反映出品牌從“小眾收藏”向“大眾投資+消費”場景的延伸。

　　創(chuàng)始人毛戈平作為國內(nèi)頂尖化妝師，其個人IP為品牌奠定了專業(yè)形象基礎。近年來，品牌從彩妝拓展至護膚領域，并通過線下專柜、電商渠道強化高端定位。其用戶畫像與“她經(jīng)濟”高度契合，女性消費者占比超90%，成為稀缺的國貨高端化成功案例。

　　蜜雪冰城以10元以下的現(xiàn)制飲品為核心，在下沉市場形成規(guī)?；M習慣。其核心邏輯并非低價競爭，而是通過供應鏈效率和品牌標準化能力，構(gòu)建平價市場的消費粘性。2023年，蜜雪在平價現(xiàn)制飲品賽道GMV市占率超30%，驗證了“強品牌”在細分市場的統(tǒng)治力。

　　女性消費者在家庭及個人消費中的決策主導地位，使得“她經(jīng)濟”相關標的展現(xiàn)出穿越周期的韌性。公募基金對女性用戶畫像明確的品牌配置比例顯著提升，甚至吸引科技、軍工主題基金的跨界布局。

　　南方基金旗下QDII產(chǎn)品2025年重倉老鋪黃金、毛戈平等標的，年內(nèi)收益率達27.8%。老鋪黃金、毛戈平2025年一季度股價漲幅分別達74%和73%，反映出機構(gòu)對品牌溢價持續(xù)性的認可。此外，寵物食品賽道中女性用戶占比近70%，乖寶寵物、中寵股份等標的股價創(chuàng)歷史新高，印證了女性消費對細分領域的拉動作用。

　　電商平臺的“她經(jīng)濟”成色直接影響其盈利能力和股價表現(xiàn)。例如，唯品會憑借女性用戶主導的消費結(jié)構(gòu)，近三年股價累計上漲111%，遠超京東（-35%）和阿里巴巴（22%）。小紅書等高女性占比平臺的估值邏輯亦與傳統(tǒng)平臺分化，凸顯女性消費決策對品牌價值的影響。

　　“她經(jīng)濟”不僅體現(xiàn)為短期消費力釋放，更推動品牌通過產(chǎn)品設計、營銷策略貼近女性需求。例如，美圖公司憑借美顏Kaiyun平臺 開云體育官方入口訂閱服務，2024年凈利潤同比增長超50%；泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品等品牌通過IP聯(lián)名、場景化營銷，持續(xù)吸引女性用戶復購，股價三年漲幅分別達4倍和3倍。

　　新消費品牌的崛起與“她經(jīng)濟”的結(jié)構(gòu)性機遇，共同構(gòu)成當前消費行業(yè)增長的主線。品牌力的破圈與消費習慣的重構(gòu)，仍是未來行業(yè)演化的關鍵變量。